Mientras la intermediación financiera y la renta inmobiliaria concentran ganancias extraordinarias, la industria, el comercio y la construcción acumulan fuertes caídas en sus excedentes. No hay derrame hacia el trabajo y el ajuste profundiza la recesión productiva, con despidos, salarios fragmentados y un mercado interno más debilitado.
La política económica del gobierno de Javier Milei consolida un esquema de distribución regresiva del ingreso, en el que los beneficios se concentran en un puñado de sectores financieros y rentísticos, sin impacto positivo sobre el empleo ni la actividad productiva. Así lo reflejan los datos oficiales sobre la evolución del excedente bruto de explotación, que muestran una contracción general de la economía real y un fuerte corrimiento de recursos desde la producción hacia la especulación.
En la comparación entre los terceros trimestres de 2023 y 2025, la masa total de excedentes cayó 0,96% en términos reales, mientras que la medición anual acumulada exhibe una baja aún más pronunciada, del 4,79%. Ese retroceso global se da en un contexto donde los sectores que abastecen el mercado interno registran derrumbes significativos, al tiempo que la intermediación financiera y el negocio inmobiliario amplían su participación en la torta.
La industria manufacturera muestra una caída real del 29,40% en sus excedentes, con una pérdida de 6,80 puntos porcentuales en su participación sobre el total. El comercio mayorista, minorista y de reparaciones retrocede 26,17%, resignando 5,64 puntos, mientras que la construcción acumula una contracción del 38,79%, con una merma de 1,68 puntos. Se trata de los sectores más intensivos en empleo, lo que explica el deterioro sostenido del mercado laboral.
En sentido opuesto, la intermediación financiera registra un salto excepcional del 1.102,69% en términos reales, aumentando 6,08 puntos su peso dentro de la masa de excedentes. Las actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler crecen 46,10%, sumando 6,53 puntos de participación. También presentan avances la electricidad, el gas y el agua (25,35%) y hoteles y restaurantes (10,77%), aunque con un impacto mucho menor en la estructura general.
El desplazamiento es claro. La renta financiera y la inmobiliaria absorben el excedente que pierden la industria, el comercio y la construcción, en un escenario de contracción del mercado interno, caída de la demanda y encarecimiento del financiamiento. Sectores como la enseñanza privada (-26,59%), los servicios comunitarios (-26,36%) y la salud privada (-9,68%) también reflejan el impacto del ajuste sobre actividades sociales clave.
Ese proceso macroeconómico tiene un correlato directo en la vida cotidiana. En la industria textil, uno de los rubros más afectados por la apertura importadora y la retracción del consumo, el caso de Eseka S.A. expuso la profundidad de la crisis. La empresa, proveedora de marcas como Cocot y Dufour, despidió a 140 trabajadores en los últimos dos meses y comenzó a pagar los salarios en cuotas, alegando una fuerte caída de ventas, mayores costos operativos y pérdida de competitividad frente a productos importados.
La situación de Eseka no es aislada. El sector textil opera con niveles de utilización de la capacidad instalada por debajo del 50%, mientras las importaciones de indumentaria crecen a tasas de dos dígitos interanuales. La pérdida del poder adquisitivo de los salarios y la falta de crédito completan un combo que acelera cierres, suspensiones y despidos.
En este contexto, la masa de excedentes empresariales se reduce y se concentra al mismo tiempo. La rentabilidad de unos pocos sectores no se traduce en inversión productiva ni en creación de empleo, sino en una mayor desigualdad en la distribución del ingreso. La lógica del “derrame”, uno de los supuestos del programa económico libertario, no encuentra respaldo en los datos.
El contraste con otras economías resulta elocuente. Mientras China decidió absorber USD 67.500 millones de liquidez para frenar una suba bursátil desconectada de la economía real, en Argentina el ajuste se aplica sobre la producción, el consumo y el trabajo, sin mecanismos efectivos de contención social ni reactivación interna.
Los números muestran que, bajo el modelo de Milei, la economía no solo se achica, sino que se vuelve más desigual. La torta es más chica y, además, queda en menos manos. Y lejos de impulsar una recuperación, el sesgo financiero del programa profundiza una recesión que golpea de lleno a quienes viven del salario y al entramado productivo que sostiene el mercado interno.
